英国酝酿已久的加密货币监管体系本周迈出关键一步。金融行为监管局（FCA）正式发布征求意见方案，该方案将最终确定加密企业在英国的运营规则。

结合英国财政部此前提出的立法草案，这些提案构成了计划于2027年10月生效的监管框架主体。对政策制定者而言，核心目标是在促进行业创新与维护市场诚信、保护消费者权益之间取得平衡。而对加密行业来说，挑战在于如何度过长达18个月的过渡期——虽然监管方向比以往任何时候都更清晰，但全面落地仍有一段距离。

“这对英国而言具有里程碑意义，”加密基础设施公司Fireblocks政策总监迪娅·马尔科娃在接受采访时表示，“这是针对加密资产发行与中介活动的权威监管制度。”

品诚梅森律师事务所金融监管律师塞巴斯蒂安·费里埃指出，最新发布的征求意见方案应被视为一个长期、有序推进的监管进程中的重要环节。

过去一年多来，英国持续推进加密监管路线图，逐步扩大FCA对加密领域的管辖权限。第一步是立法层面：由财政部界定受监管活动范围，明确监管边界。此后FCA才能据此制定授权要求和具体细则。

“过去一年间，监管框架已初具雏形，”费里埃表示，“虽然我们经历了一系列征求意见流程，但这些环节正在形成一个连贯的体系。”

前期阶段主要聚焦稳定币发行与托管、资本金与清算计划等审慎要求，以及将现有FCA监管义务——包括治理架构、系统控制、运营韧性等——延伸至加密企业。本周发布的方案则直接面向市场层面：交易平台、中介机构、质押服务、去中心化金融、准入与披露机制，以及针对加密市场的滥用行为规则。

费里埃分析称，FCA正尝试将传统金融监管架构移植到加密市场，同时根据该技术的独特风险进行适应性调整。

其中一项关键制度设计是英国决定将现有金融服务规则扩展至加密领域，而非像欧盟制定《加密资产市场法规》（MiCA）那样从头创建独立监管体系。

这一差异具有重要意义，但并非简单优劣之分。费里埃将FCA的做法描述为“混合模式”：跨领域义务——如诚信原则、利益冲突管理及客户公平对待等——基本沿用现有规定；而面向市场的规则则专门为加密领域量身定制。

“英国正在建立全新的准入披露制度和市场滥用监管机制，”费里埃强调，“监管机构并非简单套用证券规则，而是在现有框架基础上进行针对性创新。”