英国酝酿已久的加密货币监管制度本周向现实迈近一步，金融行为监管局（FCA）公布了最终将定义加密企业在英国如何运营的咨询文件。

这些提案与英国财政部的立法共同构成了计划于2027年10月生效的监管框架的核心。对政策制定者而言，目标是在促进增长和创新与维护市场诚信及消费者保护之间取得平衡。而对行业来说，挑战在于如何度过一个为期18个月的过渡期——虽然监管目标比以往任何时候都更清晰，但距离最终落地仍有相当距离。

“这对英国来说是决定性的一步，”加密基础设施公司Fireblocks的政策总监迪亚·马尔科娃在接受采访时表示，“这是监管加密资产发行和中介活动的最终制度框架。”

品诚梅森律师事务所的金融监管律师塞巴斯蒂安·费里埃指出，最新发布的咨询文件应被视为一个更长期、精心安排的监管进程的一部分。

一年多来，英国一直在推进一项扩大FCA对加密货币管辖权的监管路线图。第一步是立法工作：由财政部定义的受监管活动划定了监管范围。只有在此基础上，FCA才能施加授权要求和详细规则。

“过去一年，监管框架真正开始成形，”费里埃表示，“我们经历了一系列咨询文件的发布，但它们现在正形成一个连贯的体系。”

早期阶段的重点集中在稳定币发行与托管、资本与清算计划等审慎要求，以及将FCA现有的治理、系统与控制、运营韧性等义务应用于加密企业。本周的咨询文件则直接转向市场层面：交易平台、中介机构、质押服务、去中心化金融、准入与披露要求，以及针对加密市场的滥用行为规则。

费里埃认为，总体来看，FCA正试图将传统金融监管的架构移植到加密市场，同时进行调整以反映该技术的独特风险。

其中一项最具影响力的设计选择是，英国决定将现有金融服务规则延伸至加密领域，而非像欧盟通过《加密资产市场法规》（MiCA）那样从头起草一套独立规则手册。

这一区别很重要，但并非简单的好坏之分。费里埃将FCA的做法描述为一种混合模式。跨领域的义务——如诚信原则、利益冲突管理和公平对待客户——在很大程度上被原样适用。然而，面向市场的规则则是专门为加密领域新制定的。

“英国正在建立一套新的准入与披露制度，以及新的市场滥用监管制度，”费里埃解释道，“他们并非简单地照搬证券规则并全盘套用，而是在呼应现有框架的同时，针对加密资产的特点进行专门设计。”