导语：随着2025年末美联储连续三次降息，加密市场却意外走低，总市值自10月高点蒸发超1.45万亿美元。市场正将目光转向2026年第一季度，分析人士指出，若美联储暂停降息步伐，比特币（BTC）可能面临回调至7万美元的压力，而一种被称为“隐形量化宽松（Stealth QE）”的政策工具，或将成为市场的关键缓冲垫。

核心观点与数据：加密货币交易所BTSE的首席运营官Jeff Mei分析指出，如果美联储在2026年第一季度维持利率不变，比特币价格可能回落至70,000美元，以太坊（ETH）则可能下探至2,400美元。这一预测的背景是，尽管2025年美联储实施了三次0.25%的降息，但包括纽约联储主席约翰·威廉姆斯在内的多位官员均强调通胀风险和数据依赖性，并未给出进一步宽松的明确信号。

市场背景分析：回顾2025年，美联储的降息举措并未如预期般提振加密市场。相反，比特币、以太坊及主流山寨币普遍遭遇抛售。值得注意的是，这种“反常”走势揭示了当前市场逻辑的转变——流动性环境的重要性可能已超过单纯的降息动作本身。11月2.63%的CPI数据本应提升2026年Q1的降息概率，但美国政府停摆导致数据收集中断，带来了通胀读数可能失真的不确定性，这解释了为何降息本身未能刺激市场上涨。

然而，市场并非只有利空因素。分析师指出，美联储已于12月1日正式结束量化紧缩，并转向全额展期到期证券以停止储备金流失。更重要的是，其启动了约400亿美元的短期国库券购买计划（即储备管理购买，RMPs），以稳定银行储备并缓解货币市场压力。这一操作被部分市场观察家形容为一种“隐形量化宽松”。作为对比，在2020-2021年的全面QE期间，美联储资产负债表每月扩张约8000亿美元，同期加密总市值暴涨了超过2.90万亿美元。

结尾预测与展望：展望2026年第一季度，市场走向将取决于“暂停降息”与“隐形QE”两股力量的博弈。如果RMPs以较慢速度持续至Q1，它可能在不进行激进降息的情况下，悄然向市场注入流动性，从而支撑风险偏好并稳定加密资产价格。Jeff Mei进一步补充道，这意味着在持续超过500亿美元的ETF资金流入和机构积累的支持下，比特币仍有可能攀升至92,000至98,000美元区间。投资者应密切关注美联储的利率决策与资产负债表操作细节，这两者将共同塑造未来数月BTC与ETH的走势方向。

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