导语：随着全球股市在AI狂热推动下持续升温，关于“AI泡沫”的警报声正日益刺耳。据市场分析，若这一由债务驱动的科技泡沫在2026年破裂，与之关联日益紧密的加密货币市场，尤其是比特币，恐将首当其冲。Tether首席执行官Paolo Ardoino已明确将此列为比特币在2026年面临的“最大风险”。

核心观点与数据：市场担忧正从理论走向现实。美国银行11月的一项调查显示，高达45%的基金经理将“AI泡沫”列为市场最大的尾部风险，这一比例较9月的11%急剧飙升。超过半数的受访者认为，AI股票已处于泡沫区间。分析师指出，问题的核心在于巨大的支出与微薄回报之间的严重失衡。金融分析师HedgieMarkets警告称，2025年AI行业花费了约4000亿美元，却仅产生了600亿美元的收入，大多数公司未见回报，这可能导致比2000年互联网泡沫更严重的崩盘。

市场背景分析：当前AI热潮与互联网泡沫时代存在本质区别。值得注意的是，如今的AI扩张主要由债务驱动，而非股权融资。巴克莱英国行为金融主管Alexander Joshi预测，到2026年，主要科技公司的资本支出将同比激增64%，超过5000亿美元。这种高杠杆模式意味着，一旦增长预期破灭，风险可能如多米诺骨牌般传导至私募股权、银行、保险乃至消费者层面，引发系统性危机。经济史学家Carlota Perez甚至警告，AI与加密市场的双重崩盘可能导致“难以想象规模”的全球经济崩溃。

在此背景下，加密货币市场难以独善其身。Tether CEO Paolo Ardoino警告，AI领域的调整可能在2026年蔓延至加密市场。他基于比特币与美国股市日益增强的正相关性，给出了看跌预期。不过，他也补充道，由于机构参与度提高，比特币的跌幅将不会像2018年（-84%）和2022年（-77%）熊市那样惨烈。

结尾预测：那么，若AI泡沫破裂，比特币价格将跌至何处？目前市场已出现多个预测区间：

• 分析师Nomad Bullstreet认为，比特币价格可能不会跌破其平均生产成本区间，即71,000至75,000美元。
• Fundstrat Global Advisors和富达（Fidelity）的报告中，则预测比特币价格在2026年可能触及60,000至65,000美元。
• 截至去年12月，比特币已从106,200美元的历史高点下跌约30%。

投资者应关注，尽管短期前景蒙上阴影，但机构资金的托底作用或将成为限制比特币下跌深度的关键缓冲。市场正在密切关注AI领域的资本支出动向与宏观债务风险，这将是决定2026年加密市场命运的核心变量。